预测回查

每期三个观察项，7–30 天后公开回查打分。判断错误同样保留。

每期以 3 个观察项收尾，7–30 天后公开回查打分：HIT / MISS / PENDING。判断错误同样保留在本页。

日期	观察项	回查截止	状态	结果
2026-11-03	今夜三重叠：中期选举结果 × 伊朗 48h 期限 × Brent 第二日结算：若 Brent 再收 <$108 且选举未产生 DC 限制性立法潮（地方 ballot 多数否决/搁置），AI 久期的宏观与政策逆风同时解锁（12 月加息重定价 + DC 风险受控）、久期资产领涨下一程；若谈判在选举前破裂（打击升级、期货回 $110 上方）且反 DC 选情共振，油价与电力政治风险同向收紧。	2026-11-10	待验证	待回查。
2026-11-03	AMD 今晚 DC 指引 = SOX 10,328 是否为底部的第一读：两日 -17.5% 已把门槛压低——DC 增速指引强则「Intel DC +78% 镜像」成立（AI 需求完好、价格/组合才是故事）、新低读作超跌；PC 疲软或存储成本挤压进指引则确认需求顶叙事、SOX 下看 10,000。	2026-11-10	待验证	待回查。
2026-11-03	存储错配裁决：Apple 文件级确认（毛利率指引 45-46%、库存 +154% 囤储、「成本 12 月季以后继续涨」）与 MU/SNDK/WDC/STX 全线 new lows 同日出现——若 MU/SKH 本周止跌且 11 月韩国出口维持纪录运行，本周低点被标记为「盈利能力怀疑错杀需求」、在 MU 12 月法说前重估；若 11 月出口环比转负或 MU 回避 2027 LTA 措辞，减速叙事胜出、存储再下一城。	2026-12-01	待验证	待回查。
2026-11-02	今晚 SNDK/WDC 时段 × AAPL 毛利率措辞 = 存储账单的双裁决：若 SNDK 守住周五低点（$1,150.89）且 AAPL 吸收存储成本、维持毛利率指引，「价格顶」收敛为 Kioxia 单一事件、周五硬件抛售读作超跌；若 SNDK 补跌第二腿且 AAPL 因存储 BOM 下修毛利率，需求破坏扩散至全终端、减速叙事接管存储板块直至 MU 12 月法说。	2026-11-16	待验证	【11/03 中期】双负腿均落地：SNDK 破周五低点收 -6.59% $1,075.08、AAPL 12 月季毛利率指引降至 45-46%（点名存储成本）——「需求破坏扩散至全终端」分支进行中（周二 KOSPI -3.4%/SKH -5.2%），但 AAPL 库存 +154% 的囤储读数给该分支留下未决变量。
2026-11-02	多哈 48 小时 × 11/3 中期选举 = 油价期权性峰值：若美方接受重开、Brent $110-118 平台实质破位（连续结算低于 ~$108），AI 久期交易的宏观逆风经 12 月加息共识重定价解锁一半；若窗口在选举前失败且「选后打击」准备（CNBC 10/28）仍活，Brent 从 $110 的回补将快于从 $117 跌下的速度——供给中断溢价非线性重定价。	2026-11-09	待验证	【11/03 中期】第一腿完成：美伊草案周一流传、Brent 结算 ~$104-105（-8%、7 月以来最大跌幅）——首次结算低于 ~$108 阈值；窗口后美军「防御性打击」Qeshm 岛（WSJ/CNN/Guardian）今晨油价仍平盘（~$104.8）——期货在给协议投票；伊朗 48h 窗口在选举夜到期。
2026-11-02	11 月韩国出口 + MU 12 月法说裁决量价分叉：若半导体出口环比维持纪录运行、且 MU 的 LTA 措辞延伸年金框架（售罄/2027 锁定），按价格外推的 2027 存储盈利共识系统性偏低、10 月 -25% 为估值事件；若出口环比动能衰减或 LTA 措辞偏软，「价格顶」叙事将补上量的那条腿。	2026-12-01	待验证	待回查。
2026-11-01	AAPL 11/2 财报 = 存储短缺的下游账单：若 Apple 因存储 BOM 下修毛利率指引（或量化挤压），需求破坏从 PC（Intel/Dell/HPQ 已付账）正式扩展到全部消费终端、「短缺利好存储、利空其他所有人」的交易拿到收据；若 Apple 吸收成本并维持利润率指引，短缺的下游账单有了支付方、10 月硬件抛售读作过度折价。	2026-11-16	待验证	待判定。 【11/03 中期】裁决落入「拿到收据」分支：Apple 12 月季毛利率指引 45-46%（自 47.9%、前季 50.1%）、CFO 点名存储成本、Ternus 称「12 月季及以后继续上涨」、库存 +154% 至 $14.5B——账单有了支付方，且支付方还在提前囤货。
2026-11-01	Kioxia +0.8% QoQ 的 Q3 指引是压预期惯例而非需求读数：若周一 PTS 下探（~¥12,500）被吸收、SNDK/WDC 止稳，则「NAND 价格顶」叙事相对 80.4% 利润率、售罄订单簿与首次分红被过度定价——存储板块在 MU 12 月法说前拿到假突破的买入结构；若 Kioxia 续跌、SNDK 跟随，提价减速进入主叙事并传染 DRAM 情绪。	2026-11-15	待验证	待判定。 中期（11/2）：破位未被吸收——Kioxia 盘中再跌 -11~-15% 至 5 月以来最低（~¥11,695-11,985）；但 SNDK/WDC 隔夜微涨、韩国板块反弹（SKH +2.54%、KOSPI +1.63%）——命题两个分支同时部分成立；今晚 SNDK/WDC 美股时段 + 11.6pp 合资指引裂缝（Kioxia +0.8% vs Sandisk +12.4% QoQ）为下一读数。 【11/03 中期】负向分支延续：Kioxia 周一收 -15.78% ¥11,345（收在日低、差于盘中区间）、SNDK -6.59% 新低、WDC -7.52%、MU -5.78%——提价减速进入主叙事并传染 DRAM 情绪（SKH 周二首尔 -5.2%）；Nomura「根本性错杀」+ KB「W 底」= 卖方防御在新低处成形。
2026-11-01	供应商承保的信用成为 AI 的边际融资体系：若 Anthropic 11 月中在 Blackstone 垃圾级判定的现实中定价（路演未启动、窗口 11/16-18）、同时 AVGO $63B「Project Northstar」载体与 NVDA backstop 洽谈推进，担保方集中度（一个 Hock Tan、一个 Jensen）成为被定价的系统性变量、neocloud 利差无视 Bessent 安抚维持宽位；若 Anthropic 上市后获投资级、或 $63B 载体以 IG 量级定价，则分层被证伪。	2026-11-30	待验证	待判定。 【11/03 中期】分层证据周一同日加码：ORCL 申请 $20B 股+债建 AI（本轮首个超大盘 hyperscaler 普通股融资、股价 -8.76%）、CRWV 历史新低（$50.15、单月 -44%）且 CPP 对 AI 债「选择性配置」、Anthropic 修订 S-1 承诺簿升至 $895.4B——担保方集中度变量维持定价。
2026-10-30	Samsung 1 月资本回报计划裁决韩国双层结构：若 Samsung 宣布相对 SKH ₩100T 有意义量级的多年回报方案（如股息+回购注销合计 >₩50T/年、或对 ₩35T 回购给出明确注销时间表），Samsung-SKH 估值折价收敛、「纪录利润+零回报」折价框架破裂；若只是象征性方案或再度推迟，韩国内部双层确认——Samsung 在短缺到 2028 的基本面上仍按回报政策折价交易。	2027-01-20	待验证	—
2026-10-30	今晚（周五）美股时段是「分层 vs AI 需求顶」第二轮裁决：若 AMZN 开盘跌幅收敛（<~3%）、GOOGL 守 $280、SOX 守 11,400——分层规则挺过 GOOGL 冲击、hyperscaler 分歧仍是主导交易；若 AMZN 开盘跌 >6%、GOOGL 破 $270、SOX 失守 11,200 且存储全部回吐周三涨幅——市场定价 AI 需求顶、10 月信用冲击低点（SOX 10,732）回射程。	2026-11-06	待验证	中期（10/31、裁决数据已落地）：SOX -7.20% 收 10,688.8——同时跌破 11,400 刻度与 10 月低点 10,732；GOOGL -1.40% $279.84（守住 ~$280 线）；AMZN 收 -1.41%（盘后 -6% 大幅收敛）；触发者是 INTC -28.58%（1974 年以来最差）而非 GOOGL。读法：分层裁决在平台层成立（GOOGL/AMZN 约 -1.4%）、在半导体层失效——「需求顶」叙事接管半导体行情。11 月头几个交易日决定 10,689 是仓位出清底还是趋势起点；11/6 正式关闭。 中期（11/2）：周一首批读数偏修复——美股期货 ES +0.4%/NQ +0.8%、KOSPI +1.63%、SKH +2.54%——但 Kioxia 再 -13% 使「需求顶」分支在 NAND 内部继续存活；11/6 按期终裁。
2026-10-30	Kioxia FQ2（10/30 约 14:00 CST、窗口后）裁决 NAND 内部分叉：若 Kioxia 企业/数据中心 NAND beat 且指引企业端价格续涨、同时 TrendForce 消费现货弱势（512Gb TLC -9.19%）延续——「企业强/消费弱」分叉确认、NAND 定价权与消费现货脱钩；若 Kioxia 指引依赖消费复苏或企业端定价不及预期——DRAM/NAND 分叉命题走弱、Kioxia 的 SKH 悬顶折价加深。	2026-11-06	待验证	中期（10/31、财报已于周五 14:00 CST 窗口内落地）：FQ2 收入 ¥2.48T（+40.3% QoQ、+453.2% YoY）、Non-GAAP OP ¥1.9883T（80.2%；IFRS 80.4%）——单季 OP 超上一完整财年两倍、全面超自引；首次中期分红 ¥90/股（12/8）。但 Q3 累计收入指引 ¥6.7472T 隐含仅 +0.8% QoQ、OP 低于街——存储大厂第一份「提价减速」官方读数。股价 -7.14% ¥13,470、PTS 夜盘再 ~-7% 至 ~¥12,500；SNDK -13.47%、WDC -7.41% 连坐。分叉倒向「涨价斜率见顶」——周一 PTS/SNDK 反应为终读、11/6 正式关闭。 中期（11/2）：减速分支延续——Kioxia 周一 -11~-15%（5 月以来最低），NAND ASP +mid-20% vs 前季 +70% 成为公认读数；企业/消费分叉在合资体内仍未解决（Kioxia +0.8% vs JV 伙伴 SNDK +12.4% 指引）。
2026-10-29	本周写明的 CapEx 裁决规则（奖励纪律+云加速、惩罚升级+减速）今晚在 AMZN 终测：若 AWS 打到/超过街 ~41% 且 CapEx 措辞持平偏下、股价兑现上涨，且 GOOGL -10% 开盘不外溢到自身以外——分层规则确认、hyperscaler 分歧成年内主导交易；若 AMZN AWS beat 仍因 CapEx 遭抛、或 GOOGL 跌势拖垮 SOX/存储（无视 SKH 售罄至 2029 的基本面）——市场定价的是 AI 需求顶、不是分层。	2026-11-06	INTERIM	中期（10/30-31）：周五行情对该规则做了压力测试。AMZN 盘后 -6% 开盘后大幅收敛、收 -1.41% $240.35——市场最终为 AWS 实际加速付钱、超过对集团 -$42.4B FCF 的惩罚（本周三家中受罚最轻），GOOGL 亦止稳 -1.40% $279.84。但全复合体的「AI 现金消耗」抛售（Reuters）中途把一切拖下水：SOX -7.2% 破 10 月低点。规则在平台层存活、在半导体层失效——11/6 窗口终评，周一 AAPL 财报收尾。中期进展（10/30）：财报已落地——AWS $46.0B +39.3%（美元口径超街 $45.7B、增速口径低于街 ~41%；GeekWire：近五年最快）、创纪录 13.9% 经营利润率，但 EPS miss、FCF -$42.4B、2026 CapEx 维持 ~$220B、Q4 指引偏轻：盘后 -6%。两个分支都不干净：AWS 美元 beat 且股价因 CapEx/FCV 被卖。GOOGL -12.64% 收盘确实外溢——但不对称：SOX 守住 11,518（>11,400）、存储回吐约半数（MU -4.98%），周五亚洲则重挫（KOSPI -5.13%、SKH -8.33%）。终验在今晚美股开盘：AMZN 跌幅收敛 + SOX 守 11,400 = 分层存活。
2026-10-29	SKH「售罄至 2029/约束到 2030」只有获得 MU 12 月法说同口径背书才能成为行业锚：若 MU 给出对齐的多年 LTA 覆盖框架（2027 售罄比例自 ~75% 上行），存储板块按合同年金数学重估、YE27 P/E 之争向上解决；若 MU 指引更保守（新增产能、中国悬顶），SKH 的表述会被读作单一公司的 positioning、重估停滞。	2026-12-20	待验证	—
2026-10-29	GOOGL 盘后 -10% 是 AI 复合体的 positioning 压力测试：若周四开盘跌幅收窄且 SOX/存储守住 SKH 驱动的涨幅（SOX 守 ~11,400 上方），「AI 专项股权」反对票维持个股特异性、两层框架成立；若 GOOGL 开盘近 -10% 并把 SOX 拖到 ~11,200 下方、存储回吐周三涨幅——反对票泛化、10 月信用冲击低点（SOX 10,732）回到射程。	2026-11-05	INTERIM	中期（10/31）：周五收 -1.40% $279.84——冲击未在平台层复利（无第二日崩塌；Reddit 因 Google AI 截流 -28% 恰是 GOOGL 护城河的反面读数）。传导改从半导体/硬件浮出：SOX -7.20% 收 10,688.8（跌破 11,400 与 10,732 双刻度）、AMD -10.9%、TSM -5.95%、MRVL -10%。「不对称传导」分支（平台罚、半导体守）反转为「平台守、半导体破」——11/5 终裁。中期进展（10/30）：GOOGL 收盘 -12.64% $283.82（约 $500B、史上最大单日市值蒸发）——盘后 -10% 不是收敛而是加深。SOX 收 11,518（守住 11,400；「个股特异性」腿在美国半导体技术上存活），但存储回吐约半数周三涨幅（MU -4.98% 收 $934.27、仍高于周二收盘；SNDK -5.32%），且传导在周五亚洲全面化：KOSPI -5.13%（期货卖方 sidecar）、SKH -8.33%、Samsung -5.82%、Kioxia -8.31%、日经 -2.54%。读数：美国分层、亚洲无差别。终验 11/5 看今晚美股守不守线。
2026-10-26	SpaceX $40B 条款 = 信用分层标尺：若该交易以投资级量级利差落地且 CRWV CDS 维持 10% 上方，则两层化 AI 信用市场是结构性的、2027 年 GPU 产能向 IG 资产负债表（SpaceX/MSFT 层）集中，纯玩家在 15%+ 融资或出清；若 SpaceX 条款实为高收益经济学、或 FOMC 后 neocloud 利差回落个位数，则 10 月分层只是仓位快照而非制度。	2026-11-20	待验证	中期（10/28）：FOMC 后风险偏好回归——NBIS 两日 +11.2%/+7.0%、CRWV +7.9%/+7.3%（TradingView 归因「Anthropic 递交 + SKH 财报」；Cramer 提示谨慎）。CDS 读数未取得；标尺 verdict 维持至 11/20。
2026-10-26	SKH 10/28 法说裁决 Kioxia 问题：若确认售股 + ₩16T 特别股息，韩国资本回报模板越过回购、「回报真空」叙事终结，且 Kioxia 悬顶进入其 10/30 财报的定价；若否认或推迟，「回购真空」框架延续至 Samsung 10/29，且「周期顶卖 NAND 敞口」的读数加重。	2026-10-30	部分	PARTIAL。分支按「未官宣」落地：SKH 10/28 法说未宣布售 Kioxia 股份、也未宣布 ₩16T 特别股息（传闻降级回 UNCONFIRMED；BigGo 转述否认）。但命题后半句没有兑现——「回购真空」没有延续：SKH 用更大、更常规的 ₩100T（$75B）盘子解决资本配置，KOSPI 财报日 +6.63%。Kioxia 悬顶本身未解除：Kioxia 今日（10/30）盘前一度 -8.31%、FQ2 财报约 14:00 CST 落地，治理变量（SKH 持股、出售仍是选项）作为常驻悬顶带入后续。
2026-10-26	Seagate 10/27 财报收口 HDD 利润质量拷问：量价双强 + WDC 级指引（EPS 共识 $7.42）则证明 WDC 后的抛售是 sympathy-positioning、HDD 双雄重估；价平或保守指引则确认「供给响应」腿、存储/HDD 估值中枢再下移——并传导至 MU/SNDK/SKHY 进入韩国财报。	2026-11-02	部分	终裁（11/2）：PARTIAL——基本面腿兑现（营收 +61%、FCF $1.5B 纪录、指引超预期、WDC 级量价双强），但重估腿被板块 beta 压碎：STX 周五收 $644.58（-7.98%、低于财报前水平）、WDC $366.11——Kioxia NAND 减速 + Intel BOM 警示把整个存储板块拖下水。HDD 估值中枢随板块下移而非重估：「盈利是、倍数否」，对 MU/SNDK/SKHY 的传导至月底仍为负。
2026-10-25	Seagate 10/27 财报：若量价双强、指引与 WDC 同级（约 +70% 增长带）且股价守住，则 WDC 周四五下跌为 sympathy-positioning、存储/HDD 修复重启；量增价平、指引保守或管理层亲口讲「供给响应」=「利润质量」腿确认、板块估值中枢再下移一档。	2026-11-01	部分	PARTIAL（11/1 关闭）。基本面兑现：营收 +61% YoY、纪录 $1.5B FCF、指引超预期。但重估分支失败——不是输在利润质量、是输在板块 beta：短暂收复（周三 +4.51% 至 ~$700）后，周五全球芯片崩盘令 STX -7.98% 收 $644.58、低于财报前水平约 7.7%，WDC 同跌 -7.41%。拷问悬而未决：市场在 AI 现金消耗行情里拒绝为 HDD 盈利强度付钱；「供给响应」分支始终未获干净的基本面检验（价格保持强势）。后续：HDD 估值 vs 存储板块 beta，进入 WDC/STX 12 月指引。
2026-10-25	Pentagon×Anthropic 进入 IPO：若公开 S-1 显著披露采购战线且认定在定价前维持被禁，政治风险按「已披露但受控」定价；若认定在 11 月中定价前被恢复（en banc/最高法院）或扩大到其他 lab，联邦收入与政治风险折价首次进入 lab 股权定价——ANTP 的 $1.5T vs $2T 之争多出一个负项。	2026-11-20	待验证	中期（10/26）：公开 S-1 已递交（约 400 页、90+ 页风险因素）。美国多地数据中心建设暂停令被点名为具体增长风险（CryptoBriefing 拆解）；Pentagon 采购战线的披露细节尚未核验——路演文件细读。盯定价。
2026-10-25	GPU 抵押折旧检验：若未来两个月新签芯片抵押贷款出现更长摊销（6-8 年）或更窄利差、或 CRWV 收益率回个位数，黄仁勋 8 年论获胜、$500B 融资池重新供血 neocloud capex；若贷款人坚守 4 年口径且利差维持，融资飞轮收紧、二线 neocloud 出清——看实际交易条款、不看言论。	2026-12-15	待验证	—
2026-10-24	SK hynix 10/28 资本配置框架：若宣布新的分红/回购规模且 Solidigm 美国扩产以母公司资产负债表承接，则「回报与主权」成为韩国双雄模板、存储估值底先于现货价由资本配置政策给出；重启分拆或削减扩产/回报指引则证伪主权解读。	2026-10-29	命中	HIT（10/28 裁决）：SKH 官宣 ₩100T（$75B）年度股东回报——≥₩30T 现金股息 + >₩60T 回购注销（含已完成待注销的 ₩40T）；Q3 董事会另批 ₩14T 股息 + 新增 ₩20T 回购。口径注意：传闻中的 Kioxia 售股/₩16T 特别股息未官宣；新回购中 ₩10T 为员工薪酬不计入（有效口径 ~₩90T）。市场：首尔 +10.89%、ADR +13.30%、KOSPI +6.63%。
2026-10-24	10/28 同日双击：若 MSFT 上调 FY27 CapEx 措辞且当日收涨、Fed 按兵不动但油价把 12 月加息措辞坐实，则「AI 股权折价」是 Meta 特异性、10 月第二腿记为仓位出清；出现「审慎/节奏」措辞——或上调仍跌——则久期压缩第二段确认。	2026-10-29	命中	HIT（10/28 裁决）：三重裁决如期落地——SKH 法说（纪录季、售罄至 2029、₩100T 回报）+ FOMC 按兵（split vote、八会砍六会）+ MSFT 财报（Azure +48%、CapEx 降至 ~$175B）。KOSPI +6.63% 收 6,012.44；SOX +1.75%；GOOGL 盘后 -10% 作为 CapEx 升级的反例同夜到达。
2026-10-24	中国双线 DRAM：若 CXMT 12/31 兑现 4F² 服务器 RDIMM 且 YMTC Fab 3 爬坡在 2027 年一季度中前给出客户实证（Counterpoint：7,500 MT/s LPDDR5X 已自 2025/10 按 5k wpm 运行，下一步 9,600 MT/s），则 2028 常规 DRAM 转过剩概率显著重估（MU 伤于 SKH，因 HBM/LTA 占比）；两者皆迟滞则第二战线风险解除。	2027-01-15	待验证	—
2026-10-22	MSFT 10/28 的 FY27 CapEx 措辞：若在上周 Meta 抬底 + 股权转向后同步上调 = 「债务叙事被需求证伪」成立、10 月抛售定性为仓位出清；若出现「审慎/节奏」措辞 = 顶部信号升级、久期压缩进入第二段。	2026-11-04	待验证	—
2026-10-22	Meta 融资序列：若 Q4 CapEx 兑现 $49-59B 且缺口以首批 C 类股发行（或叠加快递债）合理折价填补 = 「AI 专项股权」成为 hyperscaler 标配、AI 信用天花板抬升；若 Q4 CapEx 落到 $49B 下方或 C 类股方案因诉讼搁浅 = 融资创新读数翻转为顶部信号。	2027-02-05	待验证	—
2026-10-22	美伊临时协议两周验证窗：若 Brent 跟随 WTI 跌破 $100 = AI 久期最大宏观逆风解除一半（12 月加息共识仍在定价）；若谈判破裂、Brent 重上 $110+ = 油价二轮传导叠加 12 月加息同框——$12 的 Brent-WTI 背离说明市场只信了一半。	2026-11-05	待验证	中期（10/31）：窗口内无协议——相反分支延长。Brent 周五结算 $117.64（+2.4%、六个月高结算；10 月累涨 ~14%），伊朗称四艘油轮霍尔木兹触雷、一艘起火；CNBC（10/28）框定美方为选后（11/3 后）打击做准备。「Brent 跟随 WTI 跌破 $100」分支实际已死；11/5 按结算价终读。待裁决（2026-11-05）。中期（10/24）：协议 48 小时破裂——Houthi 袭击沙特石油设施、霍尔木兹 7 艘油轮遇袭（AP 10/22）、UAE 漏油确认；WTI 收 4 月以来最高（$103.44）、Brent 盘中 >$114。「二轮传导」分支激活；观察美国是否再打击、Brent 是否带着 $110+ 进入 FOMC。 中期（11/2）：窗口内最大反转——Brent 周一早间 -6% 至 ~$110.6（自周五六个月高点结算 $117.64）；驱动为伊朗官方「若美方接受关键条件、两天内重开霍尔木兹」表态（多哈第三日、卡塔尔斡旋 $6bn 资产解冻 per Guardian；Araghchi：美方回应决定结果）。尚未进入 <$100 分支：仍 >$110 且美方未接受；按期 11/5 终裁。 【11/03 中期】解锁分支剧烈落地：草案流传令 Brent 周一结算 ~$104-105（-8%、首次收于 $108 下方；WTI ~$96.5 重回 $100 下）——AI 久期最大宏观逆风正在解除一半、待第二日结算与签署确认；窗口后美军「防御性打击」Qeshm 油价平盘（市场读作战术性）。
2026-10-21	Anthropic 定价三档：最终 IPO 定价（目标 11 月中，draft S-1 已于 10/20 递交）≥$2T = 私募重估链关闭；~$1.5T = 中枢下移、通道仍在；<$1T 或推迟 = 久期压缩第二段。前置读数：若 OpenAI 报道中的 $30B @$1.4T 融资先落地且不低于该水平，则第一个公开 mark 在 IPO 之前就已移动。	2026-11-30	待验证	待裁决（2026-11-30）。中期（10/24）：前置读数为负——OpenAI 融资接近以 $1.25T 落定（低于此前 $1.4T 口径）、至多 $30B、UAE + Coatue 领投（CNBC/Reuters 10/22）；第一个公开 mark 在 IPO 前下移。Anthropic 公开递交「最早周五（10/23）」截至周五收盘仍未发生（MarketWatch：窗口收窄）；11 月中挂牌目标不变。 【11/03 中期】修订 S-1（周一、窗口内）：Q3 营收 ~$17B（环比 +45-47%、自 +145% 减速）、回到经营亏损（$567M）、净亏 $23.3B（主要非现金；9M $104B）、采购承诺 $895.4B（一周 +$87B）；窗口后 TokenPost：估值预期 $1.5-1.6T——除非路演向上重定价，「中枢下移」分支成为基准情形。
2026-10-21	今夜三连发（TSLA/META/NFLX，10/21 盘后）：若 FY27 CapEx 措辞维持或上调，则 10 月抛售定性为「被需求证伪的仓位出清」；若三者任一出现「审慎/节奏」措辞或压缩 CapEx 窗口，则债务叙事获得需求侧确认、顶部信号升级。	2026-11-07	待验证	中期进展（10/22）：META 给出需求侧证据——FY26 CapEx 收窄上移至 $135-145B（单季 $34.91B 首超经营现金流、FCF -$2.12B 九季首负、年内回购 $0），但同步官宣新设无投票权 C 类股（1/19/27 生效）专项为 AI 支出融资；TSLA beat + FCF 转正却「在潜在 SpaceX 交易前削减支出」（Reuters）；NFLX 广告/收入指引 miss、跌至 26 个月新低遭全街砍目标价。计分：一升（META）、一降（TSLA、合并驱动）、一 miss（NFLX、非 CapEx）。MSFT 10/28 定裁决。
2026-10-21	SK hynix 10/28 法说：若 HBM4 官方产能/层数与 LTA 措辞确认 2027 涨价锁定，则「错杀 vs 断供」分岔向错杀方向裁决（KOSPI 半年新低、双雄 2-3x P/E = 仓位读数）；若 LTA 措辞含糊或对冲，则信用侧解读续命。	2026-10-29	命中	HIT（10/30 补关——10-29 期已报道结果、台账漏更新）。SK hynix 10/28 法说完整兑现 LTA 锚：DRAM+HBM「售罄至 2029」、约束到 2030、LTA+在谈合同覆盖三年产量，外加 ₩100T（$75B）回报计划——「错杀 vs 断供」分岔向错杀方向裁决：SKH 首尔 +10.89%、ADR +13.30%、KOSPI +6.63%（10/28），卖方重定价启动（「YE27 5x P/E 说不通」）。注意：法说未给 wpm 级 HBM4 产能数字（50k wpm 口径仍未官方验证）。后续：MU 12 月法说为行业级终验（见 10-29 新项）。
2026-10-18	Nscale 定价读数：若两周内按 ~$35B 框架定价上市，一级市场「贵但顺畅」、垃圾债关闭叙事降级为利差走阔；撤回/砍价/再延迟则确认瓶颈是资金可得性而非价格，久期压缩进入第二段。	2026-11-06	待验证	中期进展（10/21）：窗口内出现双向证据——微软因电力（「要到 2030 年代」，Telegraph/SiliconANGLE）退出 Nscale 英国 Essex 项目、投资人对 ~$30-35B 估值施压（Bloomberg/TNW）；同周 Bloomberg/CNBC 报道 Anthropic 洽谈在 $44.6B 之上的第二笔 $45B。观察项升级：定价动作 vs 对手方重谈现为活跃分岔。 中期（10/26）：微软被报因电力延误正式取消英国 AI 数据中心项目（TradingView 周日转述——与 10/21 Essex 退出同向；若为同一项目则为正式取消）。SpaceX 关闭 $40B GPU 债务（Reuters/Bloomberg，周日）从融资侧收紧同一绞索；Nscale 定价动作本身仍待 11/6 裁决。 中期（10/26）：微软被报因电力延误正式取消英国 AI 数据中心项目（TradingView 周日转述——与 10/21 Essex 退出同向；若为同一项目则为正式取消）。SpaceX 关闭 $40B GPU 债务（Reuters/Bloomberg，周日）从融资侧收紧同一绞索；Nscale 定价动作本身仍待 11/6 裁决。
2026-10-18	财报周 CapEx 措辞：若 TSLA（10/21）、META、NFLX 及 MSFT（~10/28）在信用恐慌中维持或上调 FY27 AI CapEx 措辞，需求端证伪债务叙事、10 月为仓位出清；任何「审慎/节奏」措辞则把 10 月信用噪音升级为盈利周期顶部信号。	2026-11-06	待验证	待判定——2026-11-06 前。 中期进展（10/22）：META 抬底至 $135-145B（隐含 Q4 $49-59B）且发明融资工具——是股权而非「审慎」；TSLA 削支但归因 SpaceX 合并；NFLX 走弱在广告侧。「CapEx 措辞投降」分支未触发；「需求证伪债务叙事」分支待 MSFT 10/28。
2026-10-18	Brent 与 $110 攻防：若下周收尾仍站 $110 上方（周六两油轮触雷、袭击持续），12 月加息定价硬化、AI 久期冲击获得第二轮宏观推力；回落 $100 下方则 AI 股权最大宏观逆风解除。	2026-10-30	命中	HIT。Brent 在 verdict 窗口内始终站上 $110：结算价 $115.81（10/26）/ $113.88（10/27）/ $115.32（10/28）/ $114.88（10/29），10/30 今晨盘中 ~$112.3 仍在线上方。宏观腿按命题兑现：窗口内无 Reuters/AP 级停火确认（周末「框架」报道维持单源）、PCE 3.6% 落地且 12 月加息共识未动、AI 久期资产全周在利率通道开着的状态下交易（10Y 4.95→5.05→4.99）。后续观察：中期选举后窗口（CNBC：美方据报要求海湾为选后打击伊朗做准备）是否打破 $110-115 平台。
2026-10-17	Fed+信用分岔：若 10/27-28 Fed 按兵不动且 CRWV 收益率回个位数（叠加大厂财报上调 CapEx），则 10 月为 2024/8 式融资恐慌 V 底、倍数压缩结束；加息且收益率维持 12%+（或新融资受挫）则久期压缩进入第二段。	2026-11-13	待验证	待裁决（2026-11-13）。中期（10/24）：周四 risk-off 与 2023 年银行危机以来最大国债涨幅同框（10Y -17bp 至 4.95%）——增长恐慌避险而非利率冲击；CRWV -10.1%、债再挫（Morningstar），Elice 第二日收复发行价；共识维持 10 月停、12 月加（Pantheon/TD）。分岔开向 10/27-28。 中期（10/26）：分层拿到钱的一方亲自盖章——Musk 称债市对无非 AI 收入的公司「几乎完全关闭」，数小时前 SpaceX 以 IG 结构关闭 $40B GPU 债务（FT 10/7：~$10B 银行 + ~$30B IG，Apollo/PIMCO）；CNBC 首次分解 NVDA 敞口（$36B neocloud 背书 + 最高 $105B OpenAI 俄亥俄 + $20B 租约）、CRWV CDS >11%。「久期第二段」分支获迄今最强证据；分岔的 FOMC 一半周三揭晓。 中期（10/26）：韩国报纸报道（经 Korea Herald/Bloomberg/SA 转述）SKH 考虑出售 Kioxia 持股、约 80% 收益（~₩16T/~$12.1B）作特别股息——落在资本配置已列入议程的 10/28 法说前两天；Kioxia 周一盘中 -2.3%（悬顶）、SKH +3.6% 回吐至 +0.5%、Samsung -1.2%、双雄自高点 -30%（Chosun）。合计 Q3 OP 预计 ₩184T（~$139B，BusinessKorea）。 【11/03 中期】利差未回归个位数——反而相反：ORCL $20B 融资（含股权档）被罚 -8.76%、CRWV 历史新低、CPP 转向选择性——第二段久期压缩正经由股权稀释而非债券收益率运行（10Y 4.89）；V 底分支需要 12 月加息重定价（油价破位已激活）来对冲。
2026-10-17	韩国全量 Q3 判定：若三星/SKH 确认 LTA 价格上行并给出 HBM4 产能官方数字（50k wpm 口径），则存储是合同年金、本轮 -25% 为倍数事件错杀；LTA 措辞转软或产能不及口径，则 CXMT 恐慌获基本面背书、存储估值中枢下移。	2026-11-13	待验证	待裁决（2026-11-13）。中期（10/24）：SKH 主动撤回 Solidigm 美国 IPO（10/23）、资本配置列入 10/28 正式议程；BofA 看双雄加大回报；KOSPI 周四 -3.52%（回购真空+美股传染）后周五 +0.30%、SKH +4.42%——10 月首个差异化正读数。10/28 法说将一次裁决三件事：HBM4 产能、资本配置模板、LTA 措辞。
2026-10-17	Big Tech CapEx 辩护：若 META/TSLA/NFLX 及随后的 MSFT/GOOGL 在信用恐慌中维持或上调 FY27 CapEx 措辞，则需求端证伪债务叙事、10 月为仓位出清；任何「节奏/审慎」措辞则把 10 月信用噪音升级为盈利周期顶部信号。	2026-11-13	待验证	待判定——2026-11-13 前。 中期进展（10/22）：META 抬底 FY26 CapEx 至 $135-145B 并配 C 类股融资工具——防御由股权创新而非债务买单。待 MSFT/GOOGL。
2026-09-26	MU 9/30 五合一答卷：若管理层主动谈及「电力延迟→需求时点」（及/或披露 lab 直采），并网时间表已进入需求模型、存储重估带结构延续；若明确否认时点影响，则 FM→2027 需求的传导链被证伪。	—	部分	9/30 财报：单季 $54.2B（DRAM $40B）、GAAP 净利 $37.7B、Q1FY27 指引 $61.5B；管理层披露 2027 供给已售罄约 75%、「紧张到 2028」——结构披露兑现（该腿 HIT），MU 10/1 创历史新高 $1,097.40。但重估未能延续：10 月信用冲击（CXMT 4F² + CoreWeave 15% + 热 CPI）令 MU 至 10/16 较峰值 -20%。电力时点/lab 直采措辞无法在 CI 环境核验。记 partial：披露命中、延续被外生信用冲击证伪。
2026-09-26	FM 扩散（两周窗）：若出现第二份 FM、项目债维持 <90¢、SB Energy IPO 继续搁置——「电力瓶颈合同化」是趋势而非事件；项目债回面值且无新 FM 则降级为单点。软银 9/29 交割后二级表现为伴生读数。	—	部分	截至 10/16 未发现第二份 FM；Blue Owl 项目债价格 CI 不可得；SB Energy IPO 维持搁置。但论点经另一工具兑现：CoreWeave 直线债收益率 ~15%（10/14）、neocloud 股权较峰值 -38~-42%、「AI 债务恐慌」主流化、9fin 报道 DC 贷方争论建设风险重大性——融资层对延迟/久期风险的重估经由资产负债表而非项目债完成。记 partial：趋势确认、通道不同。
2026-09-26	应用层还价：若 NBIS 10/1 提价后 1-2 周量留存且微软 10 月底 FY27Q1 给出 Copilot 采用/ARPU 口径——token 通缩叙事让位于「总账单扩张」（Jevons 结构）；量流失或无 Copilot 数据则通缩框架存活。	—	待验证	10/17 更新：10/1 提价后无公开量留存数据；NBIS 较 8 月峰值 -38.5% 为板块信用驱动、非流失证据。MSFT FY27Q1（约 10/28）为判定读数——顺延观察。
2026-09-25	MU 9/30 三主题答卷：若 HBM4 份额/2027 合约价措辞强劲、且管理层正面回应电力延迟时点（或披露 lab 直采），存储重估以「结构」而非仅「斜率」延续到 10 月；若指引只靠价格斜率、无合同结构披露，则「高位收敛」派夺回叙事。	2026-10-09	部分	结构兑现（2027 售罄 75%、HBM 售罄、多年期措辞）、斜率强劲（$61.5B 指引）——但 10 月重估在信用/中国冲击下反向运行：「带结构延续」在价格上失败、在披露上通过。与 9/26 五一合计分同口径。
2026-09-25	Force majeure 扩散：若出现第二份 FM 通知、Blue Owl 类项目债持续低于 90 美分、或 SB Energy IPO 推迟到 10 月中之后，则「电力瓶颈合同化」成趋势、AI DC 融资利差结构性走阔；若项目债回到面值附近且无新通知，记为可控单点事件。	2026-10-22	命中	标记物：无第二份 FM（未出现）、Blue Owl 价格 CI 不可核、SB Energy 过 10 月中仍搁置（命中）——且 AI DC 融资利差经 neocloud 通道结构性走阔：CRWV ~15%、软银股权 -20%、Anthropic 路演 $2T→$1.5T、高盛/Gartner 整合框架。「电力瓶颈合同化」升级为「资本瓶颈结构化」。按利差走阔腿记 hit。
2026-09-25	NBIS 接受度检验：若 10/1 提价（17-21%）后利用率保持、CRWV 后续合同证实溢价短约，则算力定价权重估 CRWV/NBIS、并延长 GPU/存储采购能见度；若出现流失或 CRWV 新约平价，「定价权」降级为临时缺货溢价。	2026-10-16	部分	提价 10/1 如期生效；此后无公开利用率/流失数据；窗口内未再核到 CRWV 溢价短约新合同。板块重估由信用而非需求弹性驱动。留存读数无法判定：记 partial。
2026-09-24	lab 去中间商化：若 MU 9/30 财报与 Samsung 10 月业绩披露首批 lab 直采合同（或 1GW 直租签约），存储定价基准开始从渠道价向终端长约迁移、NVDA/云的中介议价权边际受损；若 2027 直采未落地或 1GW 洽谈告吹，则“去中间商”降级为谈判筹码。	2026-10-31	部分	PARTIAL（按计划 10/31 关闭）。方向获得文件级确认：Anthropic 公开 S-1（10/26）披露直租 + $567B 算力计划 + 自建数据中心（Fortune 细读）——「lab 去中间商化」从 DIGITIMES 传闻升级为 SEC 文件。但合同腿未在窗口内落地：MU 9/30 法说与 Samsung 10/29 法说均未披露首批 lab 直采合同、Anthropic 被报 ~1GW 直租（Apollo/Stream 洽谈）无签约确认。文件级证据有、合同无——故记 partial。
2026-09-24	AI 融资双轨制：若软银债 9/29 交割后二级稳定在面值附近（9-10% 定价站住），无 convert 通道信用的边际融资成本封顶 neocloud 供给增速、倒逼 CRWV/NBIS 类转向转债/股权结构；若利差快速向转债水平收敛，则记为“贵但顺畅”，对板块反而偏正面。	2026-10-22	命中	软银债二级表现 CI 不可直接观测，但机制强烈兑现：CRWV 直线债收益率 ~15% vs 转债 2.875%——无转债通道信用的边际融资成本封顶 neocloud 供给增速（Gartner：多数无法独立存活）。「贵但顺畅」未成立：软银股权自 9/26 -20%（9984.T ¥4,944）。按宽利差腿记 hit。
2026-09-24	Muse 抽成：若 9/29 Sensor Tower 周榜守住第一且无新的大型零售商加入 Amazon 封锁，agent take-rate 叙事转化为 GMV 预期（META/SHOP/支付链）；若榜單回落或封锁扩散，下载榜行情记为叙事性 positioning。	2026-10-08	部分	10/17 注：空窗期内无 Sensor Tower 周榜/封锁扩散数据；未决——维持 pending 并标记人工跟进。 10/25 关闭（partial）：判定窗内 Sensor Tower 周榜公开数据始终未恢复；Amazon 封锁升级为「standoff」（CNBC 9/23）属证伪分支的弱半边，榜单数据不可得。因数据可得性记 partial、非方向性结论。
2026-09-23	token 价格战：若未来两个季度 OpenAI/Anthropic 的消耗量随 agent 规模化而明显上行，则 -20/-50% 降价是“通缩换渗透”，算力/存储第二曲线变陡；若量不响应，则记为 ARPU 自杀，模型层收入预期下修。	2026-10-21	部分	28 天中期读数（记 partial，量腿未决）：价格通缩延续至 10 月下旬——DeepSeek V4.1-Flash（10/17，更快更便宜）、MiniMax M3.1 Flash 在商业基准上以更低成本击败 DeepSeek/Opus 5；无 lab 披露 token 消耗量，量的响应仍不可公开观测。间接读数指向「通缩换渗透」方向（SMCI 超指引 $4B、Reuters $35B+ 中国订单簿、Anthropic 洽谈第二笔 $45B）——与算力/存储第二曲线变陡一致，但非证明。
2026-09-23	阿里算力全栈：若 Zhenwu V900 如期 1Q27 量产并规模化部署集群（20GW/2032 口径保留），中国算力自给获得硬日期，NVDA/AVGO 中国 TAM 结构性封顶；排期跳票或实测与宣传差距大则信号作废。	2027-04-30	待验证	—
2026-09-23	agent 受害者名单：若 Meta Connect（9/23）披露 Muse 商业化且“消费者惰性”折价（Intuit、零售银行）加深而 agent 留存成立，惰性溢价通缩成为跨板块持续交易；若 Connect 只讲设备且榜單回落，受害者名单与 CPU rally 一并记为叙事。	2026-10-07	部分	10/17 注：判定日（10/7）已过，空窗期内 CI 无周榜/惰性折价数据；未决——维持 pending 并标记人工跟进。 10/25 关闭（partial）：Connect（9/23）并非只讲设备——agent 商业抽成机制披露（Reuters）、9/23 银行/Intuit 等「惰性折价」一度加深——但 10 月无持续跨板块数据，信用恐慌期间 Muse 叙事淡出一线报道；受害者名单交易被宏观淹没。记 partial：机制确认、持续性未证。
2026-09-22	Meta Connect（9/23）：若披露 Muse 商业化或 per-user 基础设施成本且周度榜单留存成立，CPU rally 获基本面支撑、存储第二棒启动；若 Connect 只讲设备且留存回落，则周一 Arm +17%/INTC +12% 记为叙事性 positioning。	2026-09-29	部分	Connect 确披露 agent 抽成（9/23）；存储第二腿确启动（MU 10/1 见顶、DRAM 售罄）——但 CPU rally 腿（ARM 较 9/22 峰值 -31.6%）在两季度检验完成前被 10 月信用冲击一并重估。记 partial：两腿确认其一、随后同遭外生冲击重估。
2026-09-22	软银 $11B 垃圾债（~9/24 定价）：利差是 OpenAI 相关信用的市场评分——偏宽定价（或发行受挫）将令 ORCL/CRWV/NBIS 的 backlog 在客户信用层面重估；温和利差顺利发行则确认市场愿意继续为 OpenAI 付款。	2026-10-06	部分	9/23 定价 $11.1B 多批次：美元票据 ~9-10%（3.5/5.5/7.5 年）、欧元 mid-8%；认购超 $20B（近两倍）；9/29 交割、10/1 支付第三笔 $10B。9984.T 复市高开 +7%。结论：市场愿继续为 OpenAI 付款——但要收近 10% 的显式溢价，“愿意，但不便宜”。 10/17 补记：「愿意但不便宜」进一步滑向「容忍度受损」——9984.T 10/16 收 ¥4,944 vs 9/25 ¥6,150（-20%），与 neocloud 信用冲击同步；债券二级本身 CI 不可观测。
2026-09-22	得州许可冻结：若审计/冻结超过 30 天或他州跟进（加州已立法化），『许可等待期』成为 DC 供给的被定价稀缺、存量已许可资产（EQIX/DLR、锁定站点的 neocloud）重估；若 30 天内恢复，则记为噪音。	2026-10-22	命中	提前关闭（10/21）：Inside Climate News（10/19，404 Media 同向）查证得州在 Abbott 暂停令后仍在推进 DC 许可——冻结从未成为硬性 30 天停摆，也无他州跟进硬冻结。按该命题自身的映射，落点为「噪音」分支：政治风险溢价收敛，存量已许可资产（EQIX/DLR）未见稀缺性重估——两者随板块同跌。「许可等待期被定价」论点搁置；得州的真实约束仍是水/电执法（Paxton 156 站点函），不是许可等待。
2026-09-21	9/24 峰会：若 AI 对话/通报机制写进联合读数且无新的出口管制收紧，则政策加速向量确认、强制减速通道维持关闭。	2026-09-28	命中	9/24：美方提议 AI 通报机制（Bessent：就重大 AI 进展/威胁互相通报）；领导人读数含 AI 合作表述（Xi：AI 人类控制）；贸易休战延长两个月；无新出口管制收紧。机制如何运作未定（Yahoo：questions abound）。SSE -1.22% 为市场「不及预期」判词。政策加速向量确认、强制减速通道维持关闭。
2026-09-21	CXMT G5：若 2027 年一季度前 G5 的 LPDDR5X 大规模出现在中国旗舰机、且 mobile DRAM 价格相对 server 走平，则『短缺到 2030』共识需打供给折价。	2026-10-21	部分	30 天终读数（10/21）：partial。供给折价确实发生——但经由 4F² 服务器 RDIMM 向量与 CXMT 上市后首份财报（Q3 收入创纪录、预告前九个月净利最高 $19.8B、承诺回购；周一因增速放缓 -7.8%），而非经「G5 LPDDR5X 规模上中国旗舰机」验证。移动旗舰节点仍未验证；该腿并入 12/31 4F² 期限与 1Q27 旗舰机周期。
2026-09-21	停火交易：若美伊框架两周内破裂（WTI 回到 $100 上方），周一期货驱动的涨幅将回吐；若维持，~$94 即战争溢价的去化位。	2026-10-05	命中	框架第三周破裂（窗口为两周）：10/14 起霍尔木兹袭击急剧升级（NYT）、10/16 Brent 触 $110、WTI 收 $101.41（周 +10.5%）——远破 $100 警戒线；S&P 回吐期货驱动涨幅（周 -1.9%）。结果如预测、时点晚三天：带时间注记的 hit。
2026-09-20	Trump-Xi 峰会周：'安静即成功'是当前定价；AI 扩散、采购或油气任一线出具体协议都将改写周一板块相对收益。	2026-09-27	命中	安静兑现：休战延长+热线提议，AI 扩散/采购/油气均无具体协议；周一板块相对收益格局保持。当日 SSE -1.22% 佐证「安静即成功」为正确基准情形。
2026-09-20	'减速'传导检验：若 10 月底前无任何 lab 公开推迟/削减前沿算力订单（以 Nscale IPO 定价与 Rubin 机架订单为显示性偏好），则减速维持形态一（叙事事件）。	2026-10-20	命中	10/17 记分（提前 3 天；证据已完备）：窗口内无任何 lab 公开推迟/削减前沿算力订单——Anthropic 路演进行中、Rubin 投产且 CoreWeave 9/30 规模交付 NVL72。减速维持形态一（叙事事件）；10 月抛售来自融资端而非前沿谨慎。
2026-09-20	指数流检验：若 SNDK 在 9/21 S&P 100 生效后 5 个交易日内回吐周五 +10.99% 涨幅的一半以上，则存储大涨中 positioning 占优（进入 9/30 MU 财报前的仓位读数）。	2026-09-28	命中	终读数 5/5（9/25 收 $1,777.80）：较 9/18 收盘 $1,791.82 仅 -0.8%，全程未接近半数回吐线（~$1,703）；区间内两次 -3% 但未破位——指数流动量成色通过。
2026-09-18	9/30 美光财报：HBM4 份额与 2027 合约价指引，决定存储周期是'加速'还是'高位收敛'。	2026-10-05	部分	既非纯加速也非纯收敛：TrendForce 4Q26 合约价维持正增长但涨幅收敛（AI 服务器引领、消费疲弱）；MU 结构披露（售罄 75%）支持「高位有合同支撑」。市场在 10 月以剧烈方式裁决了这道选择题——经由信用/中国冲击而非价格数据。记 partial。
2026-09-18	TrendForce 4Q26 合约价预测（~9/24-25）：若 DRAM 涨幅继续收敛而 NAND 走平，'超级周期'的加速度前提需重估。	2026-09-28	部分	9/30 发布：「AI 服务器需求支撑 4Q26 合约价上行、消费端承压」——DRAM 涨幅继续收敛（该腿确认）、NAND/eSSD 坚挺。但 10 月超级周期重估由信用与中国供给冲击驱动、并非此收敛。记 partial：方向确认、驱动不同。
2026-09-18	CoreWeave 可转债票息是 neocloud 资本成本的直接读数——票息偏高将重估整个板块。	2026-09-25	命中	9/19 定价 2.875%（超募至 $3.7B）——低于市场担忧；9/22 交割 $4.2B（$500M 增发权全额行使），资本成本叙事暂获支撑。
2026-09-18	Nebius 10/1 上调按需 GPU 费率，检验 neocloud 定价权是否行业性。	2026-10-08	部分	提价 10/1 如期生效（三个月内第二次）——费率表面上的行业性定价权确认。接受度（量留存）截至 10/16 无公开读数；NBIS 较峰值 -38.5% 随板块信用而非需求波动。记 partial。

Updated 2026-11-03